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澳门黄金城堵场靠谱么 - 焦炭:短期震荡为主,长期去产能驱动
发布时间:2020-01-11 15:21:13  来源: 网络

澳门黄金城堵场靠谱么 - 焦炭:短期震荡为主,长期去产能驱动

澳门黄金城堵场靠谱么,作者:郑景阳(z0014143)、王泽勇(助理分析师)

近一个月来,在钢材终端需求走弱被证伪,钢厂利润好转以及焦企去产能,宏观预期转好的情况下。焦炭现货第二轮提涨50元虽然仍在博弈中,但期价已经反弹250点,目前盘面已经出现升水。那未来期价走势如何,接下来我们从当前产业链上下游主要矛盾出发,做简要分析。

从供需来看,需求方面,mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率80.94%,环比小幅增加,日均铁水产量226.35万吨。在钢厂限产放松的情况下,铁水产量持续上升,焦炭刚性需求不错。虽然钢厂利润较好,同时部分地区钢厂已有补库,库存小幅上升。但是在目前钢厂库存整体偏高的情况下,总体仍以按需采购为主。贸易商方面,受山东焦化去产能及期货盘面上涨影响,港口准一级焦报价上涨至1820。港口价格已经反弹两轮,同时前期价格倒挂现象有所消失。但是在现货上涨空间有限以及港口库存高位的情况下,贸易商采购积极性较为一般。供应方面,mysteel统计全国230家独立焦企产能利用率73.08%。个别地区焦企临时限产,开工率小幅下降,库存压力继续缓解。短期看焦炭供需小幅偏紧,同时山东焦企去产能预期,走势偏强。但是对上涨空间并不是特别看好,因为从产业链利润来看,目前钢厂利润在700元/吨左右,利润率18%。而焦化利润在150元/吨左右,利润率9%。当前处于终端需求旺季尾声,钢材将出现季节性累库。钢厂高利润持续时间恐有限,不排除钢厂进行检修,焦炭刚需出现下滑。同时钢厂焦炭库存依然偏高,后期补库力度一般,贸易商投机性需求也并不足。而焦企在利润可观,限产政策放松的情况下,开工率难以出现下滑,焦炭供需后期将处于小幅宽松的状态。一旦焦企第三轮提涨,焦钢利润分配将出现一定的不合理性。目前仓单价格在1900左右,三轮提涨后仓单接近1950,因此近月盘面将在1950左右面临较大的压力。

而关于山东焦企去产能,山东济宁地区要求个别焦企4.3米焦炉关停,目前焦企已停止进煤,开始准备关停工作。年底仍有部分焦企将进一步关停,但是由于山西去产能不及预期,年底甚至还有新增产能的投放,焦炭产能总量变化并不大,对近月影响较小。山东部分焦企由于有供气供暖任务,如果关停至少需要提前两个月下发关停通知。因此今年年底之前大概率无法关停,至少得到明年采暖季结束才能关停。所以山东焦企去产能对远月合约影响较大,会造成采暖季结束后焦炭阶段性的供需偏紧。

总结来看,短期焦炭供需偏紧,走势偏强。但是随着终端需求逐步走弱,钢厂季节性累库。在钢厂焦炭库存偏高下,将重新打压焦企。同时目前盘面小幅升水,上方压力较大。长期看央行加强逆周期调节,宏观预期有所改善。同时房地产韧性较足,明年采暖季结束后焦企去产能驱动下仍将有一定的上涨空间。

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来源: 南华研究

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